5月份以来，国内菜油期价呈现震荡攀升的走势，最高突破7200元/吨一线后连续3个交易日出现回落，目前仍持稳于7000元/吨关口上方。
加拿大油菜籽出口需求面临严峻挑战。
2000年以来全球油菜籽产量持续增长，2018年全球油菜籽产量较2000年增加了将近1倍，同期全球消费量增长35.5%。2018年全球油菜籽库存消费比为2000年以来的第九高位，并没有出现明显偏紧的情况。2018年全球油菜籽出口量为1701万吨，其中加拿大油菜籽出口1160万吨，占到全球油菜籽出口总量的68%。但由于2017年以来，加拿大油菜籽产量显著增长，增幅超过出口增幅，令加拿大油菜籽库存消费比出现大幅上升，2018年库存消费比为2000年以来的第四高位。
从加拿大油菜籽的出口流向来看，中国、日本、墨西哥、美国稳居加拿大油菜籽出口的前4位。2018年加拿大油菜籽出口中国数量为477.3万吨，出口日本226.5万吨，出口墨西哥为124.9万吨，出口美国59.2万吨。而排名第一的中国进口量超过第二至四名进口量总和。2018年末至今，我国有关质检部门加大对进口加拿大农产品的检验检疫力度，受其影响的包括进口加拿大油菜籽及其制成品，令加拿大油菜籽对华出口量大幅萎缩。
供需偏紧奠定菜油领涨油脂板块基础。
2014年以来，国内油菜籽进口需求呈显著下滑的态势，目前稳定在1006万吨，年进口量450万吨，占到国内总需求的45%。全球油菜籽主产国中，除加拿大以外，其他可供出口油菜籽的国家中，2018年澳大利亚出口量190万吨、乌克兰250万吨、俄罗斯49.5万吨、美国21.7万吨。在国内进口需求保持不变的情况下，澳大利亚和乌克兰的可供出口量全部出口向中国才能满足国内市场需求。海关总署公布的数据显示，2019年4月份我国进口菜油4万吨，其中从加拿大进口菜油1.2万吨，环比下滑82.8%；从俄罗斯进口4772吨，环比增长153%；从乌克兰进口1257吨，环比增长279%；从澳大利亚进口687吨，环比显著回落。因此，虽然我国增加了从其他国家进口菜油的数量，但仍难以扭转短期进口量大幅下滑的趋势。这也令国内菜籽系的供应较另外两大油脂明显偏紧。
从国内菜籽油的商业库存来看，截至4月末，国内菜籽油的商业库存为45万吨，连续两个月下滑。从沿海库存水平来看，截至5月24日当周，沿海菜籽油的库存为14.5万吨，较前一周小幅回落，但仍旧高于5月初13万吨的水平。虽然菜油厂开工率小幅攀升至18%，为3月中旬以来的最高水平，但仍旧较去年同期的26%下滑8个百分点，叠加需求的逐渐回暖，令菜油库存仍然存在继续下降的可能性。
综上，考虑到近期外部风险因素持续发酵，进口菜籽和菜油均出现显著下滑，并且下降趋势短期难以扭转，这将制约国内供应增量。同时油厂开工率仍大幅落后于去年同期也将制约菜油产出水平，沿海库存仍有继续下降可能。同时菜油与豆棕油相比，供需环境明显偏紧，这也将令菜油期价表现持续偏强。
